棉花加工企業是存棉待漲還是落袋為安

11月下旬以來，鄭棉CF1705合約15600-16500元/噸廂體內寬幅振蕩（重心不斷下移）；疆內外棉花紡織織廠、貿易商的補庫力度雖然低于預期但支撐棉花現貨價格居高不下；再加上10-12月份新疆棉出疆運輸“不給力”和地產棉成“配角”等等現實因素支撐，一些疆內的棉花整理企業、經營商陷入究竟是存棉待漲還是落袋為安的煩悶之中。相對于2015年9月-2016年4月國內鄭棉、棉花現貨市場一路直線下跌而言，今年軋花廠、涉棉企業的日子好過很多。

　　據筆者調查，截至12月上旬，疆內棉企3128級皮棉直接成本約15000-15300元/噸（含機采棉，喀什及阿克蘇棉區個別軋花廠有可能低于15000元/噸），如果財務花費350-400元/噸（按三個月計算，商業貸款月息約8厘），皮棉在庫綜合成本約15400-15700元/噸，按當前疆內站臺棉花的毛重成交價15600-16000元/噸來測算，棉花企業雖然沒有多少利潤但也不至于倒掛虧損。這正是疆內棉花整理企業、棉商在棉花是賣還是留間猶豫不決、踟躕不前的原因。

　　筆者的看法是“多售少存”，完可能把2017年上半年的經營風險降低，其中“雙29”、“雙30”手采和機采棉可以考慮暫緩出手，但3128、2128以及更低等級皮棉還是落袋為安為上，可以從下面幾個角度考慮：

　　其一、2017年棉花現貨能漲多少？從銷售時間上來推測，2017年1月中旬春節至2月中旬前國內棉花需求和消費基本停滯，3月6日開始啟動國儲棉輪出，因此如果1月中旬前不集中運出、銷售新疆棉，只能等到3、4月份才有機會，計算上5個月的財務費，屆時“雙28”級疆內售價16300-16600元/噸的價格才和當前持平；

　　其二、外棉對國產棉的價格施壓。目前2017年4-6月船期澳棉1%關稅清關下的成本約14800-15000元/噸，相較于新疆棉價格上的競爭力很突出；其它，據測算截至2016年12月底，2016年棉花進口配額將有20多萬噸延至2017年2月底前使用，再加上2017年1%關稅內配額89.4萬噸，至少到2017年7月配額相對充足；

　　其三、儲備棉并非不能用。從2016年5-9月輪出成交和面料廠的反饋來看，儲備棉品質、可紡性仍很給力，一些紡40S及以上支數棉花紗線的大廠也積極競拍、拿貨，并未對產品合同交貨、接單有明顯影響，部分大廠甚至保留了棉花進口配額，只采購儲備棉、新疆棉配棉花紡織紗?？紤]2017年儲備棉輪出量充足，完管滿足精梳紗、高配棉、高支紗需求的量不能確定，但對供應的補給作用突出；

　　其四、棉花整理企業的資金仍有壓力。新疆很大一部分軋花廠使用的是農發行、信用社及其它商業銀行貸款，必須按月份、按比例回還貸款，后在2017年8月底實現“雙結零”，資金壓力可謂是如影隨行，棉花能否存得住值得商榷。其它，相對于自有、融資、合資收購的棉花企業而言，占壓近10個月收購資金也不輕松；

　　其五、棉花紗線、本色棉布等下游產品壓力增大。目前，港口印巴紗和國產紗的差價已達到800-1200元/噸，進口紗涌入國內市場“勢如破竹”，生產C32S及以下低支紗的中小棉花紡織廠已紛紛采取減產、停產應對；印度棉花上市推遲、出口延期以及國內貨幣政策隱患去除，印度棉收購、整理和出口走上正軌，印度紗競爭力“只強不弱”；再加上人民幣匯率大幅波動，出口形勢越來越復雜，棉花紗線、本色棉布靠什么來呼應棉價上漲？

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