魯泰紡織：高幣值下的企業生存樣本

  2008年8月，一份由中國人民銀行濟南分行起草的內部報告放在了山東省省長姜大明的辦公桌上。這份題為“行業零利潤狀況下，魯泰紡織效益高增長的啟示”的報告，對魯泰紡織股份有限公司應對人民幣升值的具體做法進行了調查分析。一周以后，山東省人民政府組織有關部門成立了聯合調查組，深入魯泰紡織股份有限公司進行調研。據帶隊的官員透露，此次調研結果除了上報有關領導之外，還要在地方政府官員之間進行學習交流，魯泰紡織的經驗對山東省眾多的中小企業具有指導意義。 
            
    著名企業的不同結局 
                
    2008年以來，受原材料價格大幅上漲、國際市場需求放緩和人民幣加速升值等因素影響，國內制造業特別是對國際市場依存度較高的紡織企業經營壓力普遍增加，行業平均利潤處于極低的水平。去年一季度，曾經長期名列中國棉紡織十佳企業的山東省某著名紡織企業，因為資金鏈斷裂被迫接受其他企業的并購。二季度，山東省另一家著名的紡織上市公司，也因為經營效益和資金的問題陷入危機，至今還沒有找到解決方案。同樣是上市公司的魯泰紡織股份有限公司，卻實現了企業效益高增長。截至2008年9月底，公司主營業務收入同比增長7.32%，營業利潤增長46.35%，凈利潤增長35.41%，銷售利潤率達到21.54%。 
                
    有人說，魯泰紡織積極經營自主品牌，努力樹立品牌形象，在國際和國內市場形成了較強的品牌效應。企業注冊商標范圍不僅擴展到紗線、面料、服裝、裝飾品等多個領域，還在日本、加拿大等地進行了海外商標注冊，品牌效應幫助魯泰紡織發展了一大批長期穩定的客戶群體。但是，上述被迫接受并購的紡織企業和目前還在困境中掙扎的某紡織上市公司，在積極經營自主品牌，努力樹立品牌形象等方面其實做得也很出色，同樣擁有一批長期穩定的客戶群體。 
                
    有人說，魯泰紡織為了提升產品技術含量和市場競爭力，先后從比利時、德國和日本引進了具有先進水平的設備，對高檔色織布面料的生產和整理項目進行了大規模技術改造，現已成為亞洲生產設備先進的色織布生產廠家之一。但是，被迫接受并購的某紡織企業和目前還在困境中掙扎的某紡織上市公司，同樣擁有一流的設備。 
                
    有人說，魯泰紡織不斷延長產業鏈條，形成了從棉花種植到服裝生產的能力，企業棉花種植面積達到12萬畝，產能達到1.5萬噸，節約了大量原材料成本。但是，被迫接受并購的某紡織企業和目前還在困境中掙扎的某紡織上市公司，同樣在延長產業鏈條上進行過有益甚至成功的嘗試。其中，因為延長產業鏈條而產生的資金斷裂，恰恰是將長期名列中國棉紡織十佳的某著名紡織企業送上不歸之路的重要原因。 
                
    熟悉上述企業的業內人士借用托爾斯泰的名言總結了這些著名企業的不同結局：“幸福的企業往往是相似的，不幸的企業卻有各自的不幸。幸福的企業之所以幸福，只因為它智慧地規避了各種各樣的不幸。”魯泰紡織在應對人民幣升值引發的經營環境變化方面的經驗，的確有借鑒和推廣的價值。 
            
    魯泰紡織的做法 
                
    魯泰紡織在應對人民幣快速升值方面的經驗主要有三點：，靈活運用金融衍生工具和結算方式，有效規避匯率風險；第二，主動地調整本外幣負債結構，從人民幣升值中獲取利益；第三，加大原材料進口力度，減少匯兌損失。 
                
    從2005年4月開始，魯泰紡織與銀行簽訂了總金額8000萬美元的遠期結匯合同，有效規避了同年7月人民幣匯率初始升值2%的匯兌損失。 
                
    在結算方面，該公司綜合運用遠期信用證和即期信用證等多種結算方式應對人民幣升值帶來的經營風險，盡量縮短出口結匯期限，盡量延長進口付匯期限。 
                
    目前，魯泰紡織的出口遠期結算量由過去的每年將近2000萬美元減少到1000萬美元。預計今年進口遠期信用證結算量將超過1300萬美元，進口押匯海外待付融資額，由去年的不足70萬美元增加到800萬美元。魯泰紡織綜合利用外匯現匯賬戶，加大對負債結構的調整力度，縮短現匯留存時間，合理調整進出口結構，把企業的現匯保持在合理水平。 
                
    2005年7月14日，魯泰紡織按照每股3.75元進行B股股東分紅，分紅金額726萬美元，向泰國的母公司分紅240萬美元，到一周后的7月21日國家實行匯率改革時，公司經常項目賬戶余額不足200萬美元，有效地規避了匯率損失。 
                
    魯泰紡織積極增加外匯借款額，從2003年8月到2004年7月，累計從銀行借款4500萬美元，并全部按照當時即期外匯價格8.27元結匯并周轉使用至今，僅此一項，就獲得2300萬元人民幣的匯兌收益。自國家實行匯改以來，企業累計貸款4000萬美元用于支付進口貨款，僅此一項產生匯兌收益5800萬元人民幣。 

    近年來，魯泰紡織利用人民幣升值，積極加大進口生產資料采購力度，擴大原材料進口比例，部分抵消了由于出口產品收匯而產生的匯兌損失。 
                
    據統計，企業在2005年、2006年和2007年的棉花進口金額分別為870.7萬美元、1925.7萬美元和2973.9萬美元，進口原料占全部棉花耗用量的比例逐年提高。2008年上半年，魯泰紡織原材料進口金額達到3256.3萬美元，比2007年全年增加了282.4萬美元，進口原材料達到總耗用量的40%。 
    成功背后的思考 
                
    在國際金融危機的影響下，許多紡織企業的生存受到威脅，出口訂單銳減，企業破產停產之類的報道屢見報端。中央連續出臺了系列政策，加大了對紡織、輕工等勞動密集型產業的扶持力度。但是，紡織中小企業的困境不可能在短時間內得到改善，不由讓人想起上世紀80年代中期日元的升值，當時日本很多不適應高幣值的企業紛紛倒閉，后留下來并獲得成功的，都是經歷了產業升級后科技型的品牌企業。 
                
    目前，中國紡織業在發揮以較低成本優勢參與國際市場競爭的同時，要依托外部規模經濟，加強技術創新，提高企業核心競爭力。特別是出口產品導向型的企業，在努力開拓國內市場的同時，要向魯泰紡織那樣，利用金融衍生工具和金融知識來規避人民幣升值帶來的風險。許多企業家也形成了共識：在新的貨幣環境和國際競爭的格局之下，中國紡織企業正面臨著長期的考驗。 
                
    現實的情況是，許多紡織出口企業對期權、掉期等匯率避險金融產品了解甚少，造成大多數紡織企業在應對人民幣升值方面手段不足。這就要求政府相關部門和行業主管部門把加強對中小企業進行外匯避險的技能培訓放在重要的位置，通過行之有效的措施，幫助企業熟練運用各種金融衍生工具防范匯率風險，提高紡織中小企業的生存能力。
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